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11月2日，融信中国(3301.HK)（以下简称“融信”）公布了最新销售业绩。

据销售数据显示，截至2021年10月31日，融信中国前十月的销售业绩再度实现同比增长，全年目标完成率高达85%，彰显了千亿房企出色的经营韧性。

在房地产行业面临深刻变革的当下，市场环境持续动荡，而从融信中国此次交出的销售数据来看，则部分印证了我们此前对这一行业趋势的判断：房地产市场正从“以量取胜”转向“以质取胜”，行业集中度将持续提升，具备稳健经营实力的优质房企将赢得更多的市场份额。

次日， 融信中国(3301.HK)股价高开超5%。在内房股今日的普涨行情中，融信中国涨幅靠前，截至发稿，融信中国报3.13港元/股，一定程度上反映了市场对于此份销售成绩单的认可。

（来源：富途牛牛）

优势确立，销售表现优于行业平均水平

从销售数据来看，就十月单月而言，融信中国实现合约销售额约131.67亿元，合约建筑面积约为43.63万平方米。整体而言，融信中国前十月累计合约销售额达1355.3亿元，同比增长约18.0%；前十月累计合约销售面积达633.9万平米，同比增长约20.1%。

放眼整个行业，2021年1-10月百强房企销售额均值同比增长16.3%。按销售额划分，融信中国所属的 “千亿阵营”，覆盖了32家销售额达1000亿以上的房企，而这一梯队的销售额增长率均值为10.6%。由此看到，融信18%的增长率水平优于行业，并在千亿阵营中位居前列。

我们认为，融信之所以能够维持着销售额持续抬升的趋势，或与其较为突出的产品力及销售力有关：

产品力方面，融信把握行业脉搏，打造出适应市场需求的高品质产品体系。目前，公司已形成了“4+1”的全系产品矩阵，包括世纪系、海月系、海纳系、澜天系等4个住宅产品系和1个商办产品系。

以上海首个海纳系为例，在刚刚过去的10月份，海纳印象开启了三批次开盘，312套房源开盘即罄，实现约21.3亿销售额。据悉，该房源前十月累计实现销售额约61.3亿。

在高品质项目的支撑下，融信保持着销售增长的良好态势。即便是在今年楼市成交遇冷的国庆黄金周，融信于长三角、海西、中原、山东半岛及华北等地区也取得了不错成绩，走出了稳健向好的步伐。

销售力方面，融信从渠道到内容，对营销模式进行了全方位创新。目前其所推出的融信新闻、线上沉浸式看房、双十一质感生活节等营销活动，形式涵盖线上视频栏目、线下活动等，以多元营销路径驱动销售提升。

我们认为，随着房地产业的逐步成熟和市场竞争的日渐剧烈，融信不断扩宽全链路的营销模式，将有利于其增强核心竞争力，并推动业绩可持续发展。

财务稳健，积极回购票据彰显发展信心

今年以来，房地产行业资金面持续偏紧，同时受部分房企业信用风险暴露的影响，现金流状况愈加成为市场关注的焦点。在这样的背景下，融信一系列回购票据的动作，向外界释放了财务基本盘稳固的良好信号。

截至2021年10月15日，融信已于公开市场累计回购本金达11205万美元的票据，梳理来看：回购本金额4950万美元于2025年1月到期的票据；回购本金额1500万美元于2024年8月到期的票据；回购本金额1000万美元于2022年10月到期的票据；回购本金额2160万美元于2022年3月到期的票据；回购本金额250万美元于2022年2月到期的票据；回购本金额1345万美元于2021年12月到期的票据。

我们认为，融信中国偿债能力较好，其多次回购票据的底气或来源于充沛的账面现金流。回顾2021年中季报，融信拥有现金及银行结余321.83亿元，借款总额719.55亿元。与此同时，通过积极主动的债务管理，融信正建立起更加健康的资本结构，融资成本较2020年末进一步下降，截至2021年上半年末，融信尚未偿还借款的加权平均实际利率为6.52%。

展望后市，在稳健的财务基本面、稳固的经营面以及良好的发展势头的共同作用下，融信或将为市场重新注入信心，有望逐步赢回资本市场的支持。

总结来看，这一轮市场的调整仍在进行当中，市场信心也仍在恢复和建立的过程中。对房地产行业来说，经过去芜存菁之后，留下的会是拥有稳健发展实力及强劲增长前景的高质量房企。而对于融信中国这类头部房企而言，随着其综合竞争实力的不断展露，大概率会推动其走得更长远更稳健，并在估值修复方面占据一定优势。